--政策要闻--

　　财政部在港成功发行人民币国债 市场需求强劲

　　财政部20日在香港成功发行六个期限离岸人民币国债，发行利率基本符合市场预期，市场需求比预期强劲。有分析认为，财政部离岸人民币国债成功发售，有望助点心债市场进一步转暖。

　　央行公开市场仍空窗 连续四周零投放零回笼

　　周二(5月21日)，央行公开市场仍未进行操作，这是连续第十次暂停。由于无前期到期资金，单周将实现零投放、零回笼。本周为连续第四周无投放、无回笼。央行继续暂停公开市场操作，恰恰反映出其对短期流动性状况比较乐观，也在一定程度上说明目前流动性已处在较为合意的水平。

　　--人民币数据--

　　央行发布2015年4月份金融市场运行情况

　　2015年1-4月，金融市场总体运行平稳。与上月相比，4月份债券市场发行量继续增加，货币市场成交量上升，现券日均成交量显著增长，银行间和交易所债券指数小幅上行，上证综指及深成指均大幅上涨，两市日均成交量增长显著。

　　--离岸人民币--

　　中银香港推出本地首个深圳A股RQFII基金

　　中银香港20日宣布推出香港首个投资深圳A股市场的人民币合格境外机构投资者(RQFII)基金，规模达8000万美元。该支基金设有人民币、美元及港元类别，其最低认购金额分别为1万元人民币、1千美元及1万港元，认购期由即日起至6月5日为止。

　　人民币汇率持稳 香港人民币定存利率持续走低

　　香港人民币定存利率不断走低，20日再有8家香港银行降息。分析人士指出，主要由于同业拆借利率持续偏软，再加上人民币汇率趋稳，业界不需要担心弱汇率持续，要靠高息揽存。

　　--人民币市场--

　　人民币汇率收盘升破6.20关口 与中间价背离

　　人民币兑美元即期汇率21日收盘升破6.20关口，创近一个月来高点。与中间价三连跌至逾一周低点走势相反。此外，市场交投依然清淡，人民币升值贬值空间均有限。

　　银行间回购利率波动有限 IPO期间短期需求旺盛

　　21日，银行间市场早盘主要回购利率波动有限，IPO期间隔夜及7天期品种拆借依旧旺盛，场内加点融入频现，但供给持续充裕。近期将有企业缴税及月末等因素，但对资金面仍难构成实质扰动。今日因仍在IPO申购期，短期资金比较抢手，明日起陆续有新股冻结资金回流，料届时流动性将愈加充沛。

　　21日人民币对美元中间价三连跌 报6.1139

　　21日人民币对美元汇率中间价报6.1139，较前一交易日续跌14个基点，为连续第三个交易日下跌。隔夜美元对其他主要货币汇率涨跌不一。20日，人民币兑美元即期汇率收涨，中间价则创一周低点。通常来说，4、5月是成交淡季，人民币即期汇率窄幅震荡行情仍将持续。

　　--专栏观点--

　　张超 国家开发银行资金局，人民大学国际货币研究所

　　张家瑞 中欧国际工商学院，人民大学国际货币研究所

　　【症结不通宽松无用 拒绝“大金融时代”】央行如果大力执行宽松政策，其自身的压力也必将加大。除了自身的资产负债表大幅度扩张以外，在极度宽松的货币环境中，金融市场也越来越大，风险投机越来越严重。而金融机构最终形成“大而不能倒”，使得央行退出宽松的成本也越来越大。央行需要谨慎，别将自己绑在一个长期宽松而无能为力的路上。

　　--机构研报--

　　民生证券：全面解读央行介入地方债置换发行 真不算QE

　　如果央行直接购买地方政府债，或者注资政策性银行购买地方政府债，那么还勉强能算QE。但如果地方债只是当做抵押品换取流动性，那这个就真的不能算是QE。

　　人民币加入SDR四问：哪些具体改革措施或推出

　　21日，中金公司首席经济学家梁红发布研报就人民币加入SDR的若干问题进行了一个回答，其中包括SDR是什么；人民币加入SDR货币篮子重要吗；哪些具体改革措施有望推出以及关于投票有哪些不确定性等问题。

　　--投资理财--

　　银行理财规模稳步增长 业务面临转型

　　2014年银行理财规模稳步增长，理财资金继续大力支持实体经济发展，有超过10万亿元的理财资金通过配置债券、非标资产、权益类资产等投向了实体经济，占理财资金投资各类资产余额的比例为67.92%。